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综合这两个维度以及避险情绪的消退，我们判断美元指数在2020年将继续转弱，至明年年底预计将下滑至95左右的水平。而美元弱势预计也将带动新兴市场股市跑赢发达市场，特别是美股。风险因素1）美国与主要贸易伙伴摩擦大幅升级；2）全球央行货币宽松低于预期；3）美国居民消费出现大幅下滑；4）美股公司回购显著下降。

这位研究人员还提到，目前，国家对住宅方面管控较严，而对商业、办公方面管控较少，由此容易引发一些“隐形”别墅，“有些是用商业地块建商务型公寓，其实做的也是别墅功能，却是以商业办公之名，它也有居住功能。这类在城市近郊区出现较多。”从事土地制度研究的学者杨俊锋分析，对私建别墅现象，社会舆论反应强烈。公众对违建别墅“不容忍”，主要是因其建在景区等特殊位置，存在将公共资源“私有化”情形，或是环境资源受破坏。

由于疫情在全国范围内扩散的严峻形式，相比往年，近年的春节后人口回流既有个体主观上的企划策略变化的影响，更重要的是受到政府层面的呼吁和管制，这导致不能用往年的数据和相关模型预测未来具体每一天的人口迁徙模式，本文所用数据和模型也不可以。因此，本文的预测仅基于上文春节前的人口推算模拟数据从整体上预测未来全国范围内人口迁徙的数量关系和网络结构。

▼ 2003年 VS 2020年数据来源：药渡、国泰君安证券研究因此，我们认为还是应该结合当下产业的实际中长期趋势，做出有效的投研判断。02疫情之下，各个领域冷暖自知对于本次2019-nCoV疫情，我们认为对部分细分领域有阶段性需求的拉动影响，包括基于民众预防储备自我消费的医用耗材，以及相关OTC药品、零售药店，以及IVD产品和服务。

这个“产”不只是工业园区的产，一产、二产、三产都是产。我们的目标很明确，就是要生活、生产、生态结合。在产城融合中我们发现有这样的案例，一个工业园区缺少城的功能，要通过旧城更新，达到集约的目的，达到产业更新、升级换代，达到环境的改善。转型中要注意三个转型，第一，向前端延伸，企业要和政府一起做前端。第二，向后端延伸，企业拿了土地盖了房子以后，要向后端运营服务来延伸。第三，向创新进军，通过融资平台创新，通过各种资产的融合，形成这样一种产城融合转型。而往往我们用开发住宅的思维来做产城，和我们现在产城融合的国家总的要求是有矛盾的。

而到今年，国泰君安放缓开疆拓土的步伐，又是因何原因？据接近国泰君安人士分析，前几年国泰君安新设网点铺得很快，都需要大量的资金投入和人才储备，不可能长期连续跑马圈地，目前需要放慢步伐来整固之前新开的网点。另一方面，行业正在探索未来是否允许设立新型网点，比如类似银行的无人化网点，因此暂时停足观望是比较好的选择。但短期放慢步伐不代表未来不会继续扩张。